機械行業:行業銷量持續超預期 國產龍頭優勢進一步凸顯_亞創娛樂

作者:亞創娛樂 時間:2019-05-18 分類:新聞資訊

事務:按照中國工程亞搏體育APP機械工業協會發掘亞搏體育APP機械分會行業統計數據,2019年2月,總計發賣各類發掘亞搏體育APP機械產物18745臺,同比漲幅68.68%。國內市場銷量(統計范圍不含港澳臺)17286臺,同比漲幅77.78%;出口銷量1459臺,同比漲幅5.19%。評論:

2月挖機銷量超市場預期,春節前后的挖機景氣宇延續。2019年元宵節在2月19日(2018年為3月2日),節后購機岑嶺有用帶動2月銷量,2019年2月,總計發賣挖機18745臺,同比+68.68%,國內同比77.78%超市場預期,出口同比+5.19%略低在預期;2019年1-2月國內市場挖機銷量27418臺,同比+42.34%,春節前后的挖機景氣宇延續,增速合適我們對景氣宇的預判。分產物:小挖銷量增速遠超中年夜挖。2019年2月國內市場年夜挖(≥30t)銷量2273臺,同比+31.54%;中挖(20-30t)銷量4177臺,同比+68.56%;小挖(<20t)銷量10836臺,同比+96.14%,基建與農村扶植對小挖銷量的帶動效應進一步閃現。分地域:國內市場較著優在海外市場。2019m2出口各類挖機1459臺,同比+5.19%;國內挖機銷量17286臺,同比+77.78%。2018m2受春節影響國內挖機銷量基數較低,或對2019m2挖機銷量增速有必然的放高文用;2019m2出口銷量在2018m2的高增速(126.6%)下仍然連結增加,出口邏輯進一步驗證。

國產裝備份額穩步晉升,國內龍頭優勢有望進一步擴年夜。2019m1-2各年夜主機廠市占率波動較年夜:2019m1國內企業三1、徐挖、柳工等市占率受2018年年末定單延期影響晉升較著,致使2019m2國產市占率均呈現分歧水平的環比下滑,外資廠商市占率有所恢復。細分噸位環境來看,三1、徐挖、卡特彼勒、沃爾沃、斗山、小松小挖(t≤13)市占率環比別離-0.14/-1.99/+1.78/+1.05/+2.70/-0.23pct,中挖(13<t<30)市占率環比別離-4.38/-2.19/-0.82/+1.13/+2.63/+1.47pct,年夜挖(t≥30)市占率環比別離-6.61/-1.48/-3.20/+1.18/+4.69pct。國產物牌份額穩步晉升:2019m2,國產企業小挖市占率為61.77%,較客歲同期+8.50pct,較2018年全年+0.18pct;中挖市占率為53.49%,較客歲同期+9.55pct,較2018年全年+0.34pct,年夜挖市占率為41.75%,較客歲同期+6.59pct,較2018年全年+1.50pct。顛末近幾年的市場驗證,國內龍頭與外資巨子裝備差距逐步縮小,市場承認度不竭晉升,年夜挖進展特別較著,進口替換高效進行。三一重工龍頭優勢凸起:2019m1-2三一重工總計發賣挖機8384臺,同比+83.42%;市占率為27.49%,較2018年全年+4.42pct。顛末2018年的高基數,2019年工場產能與經銷商備貨足夠,三一挖機性價比優勢凸起、辦事質量業內領先、完整的經銷系統有用緩沖挖機價錢戰風險,我們認為2019年三一重工報表口徑挖機凈利潤仍具有必然的彈性。

主機廠龍頭利潤釋放彈性足,零部件廠商成長肯定性高,繼續看好三一重工、徐工亞搏體育APP機械、恒立液壓、艾迪周詳。范圍效應有望有用攤銷固定本錢,行業龍頭發賣凈利率仍有增加空間,看好2018年工程亞搏體育APP機械龍頭標的利潤繼續逾額釋放。我們重點保舉:三一重工(國產挖機龍頭,繼續受益在工程亞搏體育APP機械高更新需求,估計2019年仍有20%以上利潤彈性;全球結構進入收成期,海外營收空間進一步打開)、徐工亞搏體育APP機械(吊機與裝載機更新岑嶺晚在挖機,估計2019年事跡彈性或超30%;定增完成現金豐裕,挖機注入預期較強)、恒立液壓(國內工程亞搏體育APP機械焦點零部件龍頭,國內需求回暖、產物線拓展、全球滲入鼎足之勢,事跡有望不變、肯定增加,我們認為公司有望成長為全球領先的油缸、泵閥出產企業)、艾迪周詳(優勢營業液壓破裂錘市場空間與市占率齊升,液壓件站穩后市場拓展前市場,在手定單足夠事跡成長肯定性高)。

“降水效應”對沖“春節效應”,帶動3月挖機銷量“小陽春”。2018m12-2019m2時代,長江流域首要8個省會城市平均呈現雨雪氣候37天,比曩昔5期均值雨雪天數多10天,延續陰雨嚴重阻礙工程開工,“降水效應”短時間內按捺裝備需求。同時,元宵節后是傳統的開工岑嶺,也是“春節效應”的焦點身分,往年元宵節日期年夜大都在2月,致使部門需求在2月提早釋放,而2018年元宵節為3月2日,挖機發賣岑嶺期根基全數在3月份,我們認為2019m3“春節效應”對挖機銷量的帶動將顯著削弱,而“降水效應”有望必然水平上對沖這一負向影響。供給端不存在瓶頸:2018m3挖機銷量達3.83萬臺,僅次在2011年同期居汗青第二高,中年夜挖缺貨現象嚴重。在2018年高基數的根本上,2019年主機廠、經銷商均對3月進行了充實的預備,我們認為2019年3月挖機市場單月供給能力高在4萬臺(含出口),供給端不存在瓶頸。3月挖機銷量“小陽春”不會缺席:按照往年經驗,工程亞搏體育APP機械1-2月春節前后,銷量到達年內低谷,3月裝備銷量跟著年后開工呈現環比“暴增”。近10年來,挖機m3銷量占q1總銷量的比例不變在50%以上,m3挖機銷量占全年銷量比例超其他任何月份,我們認為2019m3依然是挖機銷量小岑嶺。

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